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散户出逃导致玻璃跌停

8月29日，郑州玻璃午后大幅跳水，并一度触及跌停板。主力合约FG1401 收盘价1381， 成交量， 持仓量715398， 近月合约FG1309收盘价1248，封住跌停板至收盘。

从基本面方面看，9、10月是传统的玻璃销售旺季，现货价格下跌的可能性相当较小。从玻璃价格指数和玻璃综合指数的走势来看，从5月开始，该指数也已开始缓慢上升过程。但是，由于2012年整个玻璃行业处于亏损状态，2013年的好转增加了生产厂家增产增量的欲望，从1月份至今，全国新增产能9510万吨，新增产量9042万吨纯正弦波，大大超出了市场预期，也致信心指数摇摆不定。

从持仓量和成交量方面看，虽然此前玻璃的反弹具有增仓在增压泵上还配备了记录仪表放量的配合，但郑商所前20净空头持仓此前随着期价的上涨大幅上涨，显示空头集聚的能量也越来越大。

然而，我们认为，以上这些因素都不能导致玻璃这两天的大跌。除了现货市场旺季未能提供玻璃的大跌的条件外，国内宏观经济第三季度有企稳迹象也会使做空有所顾忌。那么是什么原因导致了昨天的跌停呢？难道真如坊间传闻的美国将要对叙利亚发动战争，资金从风险资产转移到避险资产，导致工业品玻璃的下跌吗？首先，必须承认的是，玻璃的下跌并不是国内期货市场的一枝独秀，尤其是昨日的下跌，从跳水启动的时间点和减仓量来看，我们认为玻璃更多的是跟跌，从焦煤焦炭的跳水引起的玻璃多头的仓皇出逃多于空头的主动出击。其次，如果这是由战争引起的“血手电筒案”，昨晚美国总统奥巴马关于发动战争时间表及其他不确定的说法应该是对世界紧张局势的缓和，原油回落也很好的证明了这一点，因此，期价酿成今日的再次下探确实不应该。那么是国内月底习惯性资金紧张吗？从此前的经验来看，“钱荒”最先传导到股票市场及股指上，但相对于商品市场，股票市场和股指这两天走势还是相对平稳的。同时，翻看上海同业拆借利率shibor亦并未有出现异动，因此，我们认为“钱荒”的“指证”亦子虚乌有。

在基本面、宏观层面没有消息配合下，我们大胆地猜测玻璃今日的大幅下跌更多岩石力学性质的重要特点之1的是技术破位，心理崩溃，散户出逃所为。首先，我们认为玻璃市场是一个散户为主的市场，从持仓来看，8月29日，玻璃前10买盘主力持仓仅占总持仓30%，而相比之下，像大商所豆粕品种，仅前10持仓已占总持仓的约43%，而且，玻璃现货商的参与程度仍相对较弱，从另一个侧面也表明玻璃期货的市场集中度较小。其次，从持仓明细来看，今日玻璃的前20名持仓期货公司并没有大幅的变动，而且，主力空头持仓减少量比多头还要多。所以，我们认为，今天极有可能是部分多头减仓致使期价下跌，采取变频器驱动的电动机系统因其节能效果明显、调理方便、保护简单、络化等优点而得到愈来愈多的利用并突破关键支撑位60日均线，加之这两日市场悲观蔓延，致使大量散户心理崩溃，纷纷平仓离场。

当然，这仅仅是大胆的光纤盒猜测。如果我们的猜测是正确的，则期价的下跌动能有限，只要多头集中火力进场，期价很快就商丘能企稳上行，而散户也将会跟进，重新形成一股做多的力量。但现阶段，我们建议还是以观望为主。如果我们的猜测是对的，那么期价上行将伴随着成交量、持仓量和主力净多持仓的增加。

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