上市公司定增收购潮起或埋隐患

上市公司定增收购潮起或埋隐患

上市公司定向增发迎来大潮。据统计，今年以来，已有199家A股上市公司实施定向增发，融资总额达3134亿元；另有388家A股上市公司公告非公开发行股票预案。而去年全年仅有278家上市公司实施定增。　　在定增大潮中，可以发现，上市公司定增募资与收购资产“打包”实施的模式大行其道，成为上市公司置入重大资产的优选路径。其中，有不少企业通过定增募资收购了不少“热门概念”资产。

业内人士认为，目前上市公司定向增发并收购资产处于“鱼龙混杂”阶段，部分跨界定增收购项目在实施过程中面临着不少风险，将考验上市公司多方面的整合能力，也将影响公司股价的市场表现。　　定增收购精彩连连　　安信证券在投资策略报告中，以“日增月盛”来形容今年以来上市公司定向增发的情况。据安信证券统计，今年1-7月定增数量已经占到2013年全年约70%。定增市场规模飞速上升，预计这一加速趋势下半年还会延续。　　安信证券进一步分析称，无论在一级或二级市场参与定增均有显著绝对和相对收益。据统计，2007-2013年一级市场参与定增平均绝对收益率为50.17%，且参与一级市场定增能取得正收益的胜率高达73%；二级市场参与定增平均绝对收益率为32%，取得正收益的胜率为64%。　　显著的收益预期是各种资本参与定增的动力，部分上市公司甚至出现控股股东全额认购公司定增的情况，这一方面是巩固市场信心，同时也有取得潜在收益的期望。近期发布定增预案修订稿的西王食品就明确提出，公司大股东将以6亿元现金全额参与本次定增，显示对公司未来发展的信心。　　目前，定向增发已从简单再融资变为上市公司资本运作主要手段，其中上市公司通过定向增发募资收购资产已经成为上市公司置入重大资产的一条捷径。据中国证券报记者统计，仅8月1日至20日，沪、深两市就有58家上市公司发布了非公开发行股票预案或预案修订版，其中北京旅游 、中技控股 、松辽汽车等23家上市公司在定向增发的同时，提出将收购相关资产，收购资产的方式有定增募资现金收购以及发行股份收购等。　　上海市广发律师事务所合伙人童楠律师介绍，现行证券法律对定增募资购买资产持积极态度，其中直接发行股份购买资产更是能起到节约资金、降低财务风险的作用，特别是在市盈率较高时，股份支付能增厚每股收益，大比例的股份支付还可实现合理避税作用。　　难在落实消化　　上市公司推出定向增发计划后，面临的不确定因素不少，也有部分定增计划最终“胎死腹中”。业内人士介绍，上市公司推出定增计划背后的原因很复杂，其中不乏通过定增募集资金偿还公司债务、做强公司主业或者拓展创新业务的，但也有不少公司的定增计划从一开始就注定难以实现，定向增发发挥的作用只是阶段性地抬升公司股价，部分公司也“乐意”通过定增炒高股价。8月13日公告定增募资购买资产的华邦颖泰 ，就被市场质疑为通过连环收购拉升股价，为年底的大股东解禁做准备。　　上市公司通过定增募资收购资产面临的困难更多。童楠介绍称，目前政策对上市公司定增购买资产相对利好，其中对发行股份购买资产明确规定“上市公司为促进行业或者产业整合，增强与现有主营业务的协同效应，在其控制权不发生变更的情况下，可以向控股股东、实际控制人或者其控制的关联人之外的特定对象发行股份购买资产”。尽管有政策上的利好条件，但在实际中，哪怕上市公司定增计划获得监管层批准，上市公司与收购资产之间也还需要充分的磨合。　　以近期上市公司纷纷涉足的文化产业为例，本月就有身处传统汽车行业的松辽汽车以及主营预制混凝土桩类产品的中技控股宣布将通过定增募资收购资产的方式介入。中技控股更是宣布，定增募资不超过86.72亿元，打包收购点点互动、点点北京两家游戏公司以及影视公司儒意影业。对上述通过定增进入全新领域的上市公司，童楠认为，不同行业在经营经验、市场拓展、资源、内控及会计核算等方面存在差异，是否能够实现完整整合，存在诸多不确定性因素。　　上市公司定增收购的大潮已起，而大潮中含金几许尚不得知，目前仍需要投资者披沙沥金。

铜川工业设计

德州工业设计

上海设计

福州产品设计